Диагностика

Операционный рычаг. Соотношение финансового и операционного рычагов организации Производственный рычаг формула по балансу

  • Гурфова Светлана Адальбиевна , кандидат наук, доцент, доцент
  • Кабардино-Балкарский государственный аграрный университет им. В.М. Кокова
  • СИЛА ВОЗДЕЙСТВИЯ ОПЕРАЦИОННОГО РЫЧАГА
  • ОПЕРАЦИОННЫЙ РЫЧАГ
  • ПЕРЕМЕННЫЕ ЗАТРАТЫ
  • ОПЕРАЦИОННЫЙ АНАЛИЗ
  • ПОСТОЯННЫЕ ЗАТРАТЫ

Соотношение «Объем - Затраты - Прибыль» позволяет количественно оценить изменения прибыли в зависимости от объема продаж на базе механизма операционного рычага. Действие этого механизма основано на том, что прибыль всегда изменяется более быстрыми темпами, чем любое изменение объема производства, ввиду наличия постоянных расходов в составе операционных затрат. В статье на примере промышленного предприятия рассчитываются и анализируются величина операционного рычага и сила его воздействия.

  • Характеристика подходов к определению понятия «финансовое обеспечение организации»
  • Финансово-экономическое состояние кабарды и балкарии в послевоенный период
  • Особенности национализации промышленных и торговых предприятий в Кабардино-Балкарии
  • Влияние устойчивости агроформирований на развитие сельских территорий

Одним из наиболее эффективных методов финансового анализа с целью оперативного и стратегического планирования выступает операционный анализ, который характеризует взаимосвязь финансовых результатов деятельности с затратами, объёмами производства и ценами. Он способствует выявлению оптимальных пропорций между переменными и постоянными затратами, ценой и объёмом реализации, минимизации предпринимательского риска. Операционный анализ, являясь неотъемлемой частью управленческого учёта, помогает финансистам предприятия получить ответы на многие важнейшие вопросы, возникающие перед ними практически на всех основных этапах денежного оборота организации. Его результаты могут составлять коммерческую тайну предприятия.

Основными элементами операционного анализа выступают:

  • операционный рычаг (леверидж);
  • порог рентабельности;
  • запас финансовой прочности предприятия.

Операционный леверидж определяется в виде отношения темпов изменения прибыли от продаж к темпам изменения выручки от продаж . Он измеряется в разах, показывает, во сколько раз числитель больше знаменателя, то есть отвечает на вопрос, во сколько раз темпы изменения прибыли превышают темпы изменения выручки.

Рассчитаем величину операционного левериджа на основе данных анализируемого предприятия – ОАО «НЗВА» (табл.1).

Таблица 1. Расчёт операционного рычага на ОАО «НЗВА»

Расчёты показывают, что в 2013г. темп изменения прибыли примерно в 3,2 раза превышал темп изменения выручки. Фактически и выручка и прибыль изменились в сторону увеличения: выручка - в 1,24 раза, а прибыль – в 2,62 раза по сравнению с уровнем 2012г. При этом 1,24 < 2,62 в 2,1 раза. В 2014г. прибыль уменьшилась на 8,3%, темп ее изменения (снижения) значительно меньше темпа изменения выручки, который тоже невелик – всего 0,02.

Для каждого конкретного предприятия и каждого определенного планового периода существует свой уровень операционного левериджа.

Когда финансовый менеджер преследует цель максимизировать темпы прироста прибыли, он может оказывать влияние не только на переменные, но и на постоянные затраты, применяя процедуры увеличения или уменьшения. В зависимости от этого он рассчитывает, как изменилась прибыль – выросла или снизилась – и величину этого изменения в процентах. На практике, чтобы определить, с какой силой действует операционный рычаг, используют отношение, в числителе которого берут выручку от продаж за минусом переменных затрат (валовую маржу), а в знаменателе – прибыль. Данный показатель часто называется суммой покрытия. Надо стремиться к тому, чтобы валовая маржа покрывала не только постоянные расходы, но и формировала бы прибыль от продаж.

Для оценки влияния изменения выручки от реализации на прибыль, выраженного в процентах, процент роста выручки умножают на силу воздействия операционного рычага (СВОР). Определим СВОР на оцениваемом предприятии. Результаты оформим в виде таблицы 2.

Таблица 2. Расчёт силы воздействия операционного рычага на ОАО «НЗВА»

Как показывают данные таблицы 2, величина переменных издержек за анализируемый период стабильно возрастала. Так, в 2013г. она составила 138,9 процента к уровню 2012г., а в 2014г. – 124,2 % к уровню 2013г. и 172,5 % к уровню 2012г. Доля переменных затрат в общей сумме издержек за анализируемый период также стабильно возрастает. Удельный вес переменных затрат в 2013г. увеличился по сравнению с 2012г. с 48,3 % до 56 %, а в 2014г. – ещё на 9 процентных пунктов по сравнению с предыдущим годом. Сила, с которой действует операционный рычаг, стабильно уменьшается. В 2014г. она сократилась более чем в 2 раза по сравнению с началом анализируемого периода.

С точки зрения финансового менеджмента деятельности организации, чистая прибыль является величиной, зависимой от уровня рационального использования финансовых ресурсов предприятия, т.е. очень важны направления вложения этих ресурсов и структура источников средств. В связи с этим исследуются объём и состав основных и оборотных средств, а также эффективность их использования. Поэтому на изменение уровня силы операционного рычага оказало влияние и изменение структуры активов ОАО «НЗВА». В 2012г. доля внеоборотных активов в общей сумме активов составляла 76,5 %, а в 2013г. она увеличилась до 92%. На долю основных фондов приходилось соответственно 74,2 % и 75,2 %. В 2014г. удельный вес внеоборотных активов сократился (до 89,7 %), но доля основных фондов возросла до 88,7%.

Очевидно, что чем большую долю составляют постоянные затраты в общем объёме издержек, тем с большей силой действует производственный рычаг и наоборот . Это справедливо в том случае, когда выручка от продаж увеличивается. А если выручка от продаж уменьшается, то сила воздействия производственного рычага, независимо от доли постоянных затрат, увеличивается ещё быстрее.

Таким образом, можно заключить, что:

  • на СВОР оказывает существенное влияние структура активов организации, доля внеоборотных активов. С ростом стоимости основных фондов растет удельный вес постоянных затрат;
  • высокая доля постоянных затрат ограничивает возможности увеличения гибкости менеджмента текущих затрат;
  • с увеличением силы воздействия производственного рычага повышается предпринимательский риск.

Формула расчёта СВОР помогает ответить на вопрос, насколько чувствительна валовая маржа. В дальнейшем, последовательно преобразовывая эту формулу, мы сможем определять силу, с которой действует операционный рычаг, на основе цены и величины переменных затрат, приходящихся на единицу товара, и общей суммы постоянных затрат.

Силу воздействия операционного рычага, как правило, рассчитывают для известного объёма продаж, для данной конкретной выручки от продаж. С изменением выручки от продаж изменению подвергается и сила воздействия операционного рычага . СВОР в значительной степени определяется влиянием среднеотраслевого уровня фондоёмкости как объективного фактора: с ростом стоимости основных средств увеличиваются постоянные затраты.

Тем не менее, эффект производственного рычага всё же можно контролировать, используя зависимость СВОР от суммы постоянных затрат: с ростом постоянных затрат и уменьшением прибыли, действие операционного рычага усиливается, и наоборот. Это видно из преобразованной формулы силы воздействия операционного рычага:

ВМ/П = (З пост + П)/П, (1)

где ВМ – валовая маржа; П – прибыль; З пост – постоянные затраты.

Сила операционного рычага растёт с увеличением удельного веса постоянных затрат в валовой марже. На анализируемом предприятии в 2013г. доля постоянных затрат сократилась (поскольку увеличился удельный вес переменных затрат) на 7,7 %. Сила операционного рычага снизилась с 17,09 до 7,23. В 2014г. - доля постоянных затрат уменьшилась (с увеличением удельного веса переменных затрат) еще на 11%. Сила операционного рычага также уменьшилась с 7,23 до 6,21.

С уменьшением выручки от продаж происходит возрастание СВОР. Каждый процент снижения выручки вызывает всё большее уменьшение прибыли. В этом находит отражение сила операционного рычага.

Если же выручка от продаж возрастает, но при этом уже пройдена точка безубыточности, то сила воздействия операционного рычага убывает, причем с каждым процентом прироста выручки всё быстрее и больше. На небольшом удалении от порога рентабельности СВОР будет максимальной, потом она снова начинает уменьшаться до следующего скачка постоянных затрат с прохождением новой точки самоокупаемости затрат.

Все эти моменты могут быть использованы в процессе прогнозирования платежей по налогу на прибыль при осуществлении оптимизации налогового планирования, а также при выработке подробных составляющих коммерческой политики предприятия. Если ожидаемая динамика выручки от продаж достаточно пессимистична, то нельзя увеличивать постоянные издержки, так как снижение прибыли от каждого процента уменьшения выручки от продаж может стать в разы большим в результате кумулятивного эффекта, вызванного влиянием большой силы операционного рычага. Однако, если организация предполагает повышение спроса на свой товар (работы, услуги) в долгосрочной перспективе, то она может себе позволить жёстко не экономить на постоянных затратах, так как большая их доля вполне способна обеспечить и более высокий прирост прибыли.

В обстоятельствах, способствующих снижению доходов предприятия, постоянные затраты уменьшить очень трудно. Иными словами, высокий удельный вес постоянных затрат в общей их сумме указывает на то, что предприятие стало менее гибким, а, значит, более ослабленным. Часто организации ощущают необходимость перейти из одной сферы деятельности в другую. Безусловно, возможность диверсификации является одновременно и заманчивой идеей, но и весьма сложной и в плане организации, и особенно в плане изыскания финансовых ресурсов. Чем выше стоимость материальных основных средств, тем больше причин у предприятия остаться в нынешней своей рыночной нише.

Кроме того, состояние предприятия с повышенной долей постоянных затрат значительно усиливает действие операционного рычага. В таких условиях снижение деловой активности означает для организации получение умноженных потерь прибыли. Однако если выручка растет достаточно высокими темпами, и предприятие характеризуется сильным операционным рычагом, то оно сможет не только платить необходимые суммы налога на прибыль, но также обеспечить хорошие дивиденды и должное финансирование своего развития.

СВОР указывает на степень предпринимательского риска, связанного с данным субъектом хозяйствования: чем она больше, тем выше предпринимательский риск.

При наличии благоприятной конъюнктуры предприятие, характеризующееся большей силой операционного рычага (высокой фондоёмкостью), получает дополнительно финансовый выигрыш. Однако увеличивать фондоёмкость следует только в том случае, когда действительно ожидается рост объёмов реализации продукции, т.е. соблюдая большую осторожность.

Таким образом, изменяя темп прироста объёма продаж, можно определить, каким образом изменится сумма прибыли при сложившейся на предприятии силе операционного рычага. Достигаемые эффекты на предприятиях будут различаться в зависимости от вариаций соотношений постоянных и переменных затрат.

Мы рассмотрели механизм действия операционного рычага. Его понимание позволяет осуществлять целенаправленное управление соотношением постоянных и переменных затрат и в результате способствовать повышению эффективности текущей деятельности предприятия, что фактически предполагает использование изменений значения силы операционного рычага при различных тенденциях конъюнктуры товарного рынка и разных стадиях цикла функционирования хозяйствующего субъекта.

Когда конъюнктура товарного рынка не является благоприятной, а предприятие находится на ранних стадиях жизненного цикла, в его политике необходимо определить возможные мероприятия, которые будут способствовать снижению силы операционного рычага за счёт экономии постоянных затрат. При благоприятной конъюнктуре рынка и когда предприятие характеризуется определённым запасом прочности, работу по экономии постоянных затрат можно существенно ослабить. В такие периоды предприятию может быть рекомендовано расширение объёма реальных инвестиций на основе всемерной модернизации основных производственных фондов. Постоянные затраты гораздо труднее подвергаются изменениям, поэтому предприятия, имеющие большую силу операционного рычага, перестают быть достаточно гибкими, что негативно сказывается на результативности процесса управления затратами.

На СВОР, как уже отмечалось, оказывает существенное влияние относительная величина постоянных издержек. Для предприятий, обладающих тяжелыми основными производственными фондами, высокие значения показателя силы операционного рычага очень опасны. В процессе нестабильной экономики, когда клиенты характеризуются низким платежеспособным спросом, когда имеет место сильнейшая инфляция, каждый процент сокращения выручки от продаж влечёт за собой катастрофическое широкомасштабное падение прибыли. Предприятие входит в зону убытков. Управление как бы блокируется, то есть финансовый менеджер не может воспользоваться большей частью вариантов выбора наиболее эффективных и продуктивных управленческих и финансовых решений.

Внедрение автоматизированных систем относительно утяжеляет постоянные издержки в себестоимости единицы продукции. На это обстоятельство по-разному реагируют показатели: коэффициент валовой маржи, порог рентабельности и другие элементы операционного анализа. Автоматизация при всех своих преимуществах способствует росту предпринимательского риска . А причиной этого является крен структуры издержек в сторону постоянных расходов. Когда предприятие осуществляет автоматизацию, ему следует особенно тщательно взвешивать принимаемые инвестиционные решения. Необходимо наличие хорошо продуманной долговременной стратегии деятельности организации. Автоматизированное производство, обладая, как правило, относительно низким уровнем переменных издержек, повышает операционный рычаг как меру задействования постоянных издержек. А из-за более высокого порога рентабельности запас финансовой прочности обычно ниже. Поэтому общий уровень риска, обусловленного производственно-хозяйственной деятельностью, при интенсификации капитала выше, чем при интенсификации прямого труда.

Тем не менее, автоматизированное производство предполагает наличие больших возможностей для эффективного управления структурой затрат, чем при использовании преимущественно ручного труда работников. При наличии широкого выбора, субъект хозяйствования должен самостоятельно определить, что выгоднее иметь: высокие переменные издержки и низкие постоянные, или наоборот. Однозначно ответить на данный вопрос не представляется возможным, поскольку любой вариант характеризуется и преимуществами и недостатками. Окончательный выбор будет зависеть от того, каково исходное положение анализируемого предприятия, каких финансовых целей оно предполагает достичь, каковы обстоятельства и особенности его функционирования.

Список литературы

  1. Бланк, И.А. Энциклопедия финансового менеджера. Т.2. Управление активами и капиталом предприятия / И.А. Бланк. – М.: Издательство «Омега-Л», 2008. – 448 с.
  2. Гурфова, С.А.. - 2015. - Т. 1.- № 39. - С. 179-183.
  3. Козловский, В.А. Производственный и операционный менеджмент / В.А. Козловский, Т.В. Маркина, В.М. Макаров. – СПб.: Специальная литературара, 1998. – 336 с.
  4. Лебедев, В. Г. Управление затратами на предприятии / В. Г. Лебедев, Т. Г. Дроздова, В. П. Кустарев. – СПб.: Питер, 2012. – 592 с.

Эффект операционного рычага основан на делении издержек на постоянные и переменные, а также на сопоставлении выручки с этими затратами. Действие производственного левериджа проявляется в том, что любое изменение выручки приводит к изменению прибыли, причем прибыль всегда изменяется сильнее, чем выручка.

Чем больше доля постоянных затрат, тем выше производственный леверидж и предпринимательский риск. Для снижения уровня операционного рычага необходимо стремится переводить постоянные затраты в переменные. Например, рабочих, занятых на производстве, можно перевести на сдельную оплату труда. Также для уменьшения амортизационных затрат оборудование для производства можно брать в лизинг.

Методика расчета операционного рычага

Определить эффект операционного рычага можно по формуле:

Рассмотрим действие производственного левериджа на практическом примере. Предположим, что в текущем периоде выручка составила 15 млн руб. , переменные затраты составили 12,3 млн руб., а постоянные затраты – 1,58 млн руб. В будущем году предприятие хочет увеличить выручку на 9,1%. Определите с помощью силы воздействия операционного рычага насколько процентов увеличится прибыль.

Используя формулу, рассчитаем валовую маржу и прибыль:

Валовая маржа = Выручка – Переменные затраты = 15 – 12,3 = 2,7 млн руб.

Прибыль = Валовая маржа – Постоянные затраты = 2,7 – 1,58 = 1,12 млн руб.

Тогда эффект операционного рычага составит:

Операционный рычаг = Валовая маржа / Прибыль = 2,7 / 1,12 = 2,41

Эффект операционного рычага показывает, насколько процентов уменьшится или увеличится прибыль при изменении выручки на один процент. Следовательно, если выручка увеличится на 9,1%, то прибыль вырастет на 9,1% * 2,41 = 21,9%.

Проверим получившийся результат и рассчитаем, насколько изменится прибыль традиционным способом (без использования операционного рычага).

При увеличении выручки изменяются только переменные затраты, а постоянные затраты остаются неизменными. Представим данные в аналитической таблице.

Таким образом, прибыль увеличится на:

1365,7 * 100%/1120 – 1 = 21,9%

Целью любого коммерческого предприятия является максимальная прибыль в результате хозяйственной деятельности. Для оценки эффективности управления, рациональности мероприятий требуется сравнение и , посредством расчета операционного рычага.

Операционный рычаг

Показатель, отражающий степень изменений темпов прибыли над темпами изменения выручки в результате продажи товаров или услуг.

Особенности операционного рычага

  1. Положительный эффект наблюдается только при преодолении точки безубыточности, когда все затраты покрыты и компания наращивает прибыльность в результате деятельности.
  2. С ростом объема продаж операционный рычаг уменьшается, т.к. с ростом числа проданных товаров, сумма прироста прибыли становится больше, и наоборот, при снижении объема проданных товаров, операционный рычаг выше. Прибыль предприятия и операционный рычаг находятся в обратной зависимости.
  3. Эффект операционного рычага отражается только на небольшом временном отрезке. Поскольку постоянные расходы неизменны лишь в коротком периоде.

Виды операционного рычага

  • ценовой – определяет риск цены, т.е. ее влияние на величину прибыли от реализации;
  • натуральный – позволяет оценить риск производства, то как объемы выпуска влияют на показатель прибыли.

Меры операционного рычага

  • доля постоянных расходов;
  • отношение прибыли до уплаты налогов к темпам объема выпуска в натуральных показателях;
  • отношение чистого дохода к постоянным расходам компании.
Формула операционного рычага

P = (B − Пер) (B − Пер − Пост) = (B − Пер) П P=(B-\text{Пер})(B-\text{Пер}-\text{Пост})=(B-\text{Пер})\text{П} P = (B − Пер ) (B − Пер − Пост ) = (B − Пер ) П ,

где B B B – размер выручки от реализации товаров,

Пер \text{Пер} Пер – расходы переменные,

Пост \text{Пост} Пост – затраты постоянные,

П \text{П} П – прибыль в результате деятельности.

Примеры решения задач

Пример 1

Определить величину операционного рычага, если в отчетном периоде компания имеет выручку в размере 400 тыс.руб., переменные затраты 120 тыс.руб., постоянные затраты 150 тыс.руб.

Решение

По формуле операционного рычага
P = 400 − 120400 − 120 − 150 = 2 , 15 P=400-120400-120-150=2,15 P = 4 0 0 − 1 2 0 4 0 0 − 1 2 0 − 1 5 0 = 2 , 1 5

Ответ: Операционный рычаг равен 2,15.

Вывод: На каждый рубль прибыли приходится 2,15руб. маржинальной выручки.

Пример 2

Переменные издержки компании в прошлом году равны 450 тыс.руб., в текущем 520 тыс.руб. На сколько изменилась выручка, если прибыль в прошлом году 200 тыс.руб., в текущем году 250 тыс.руб, а операционный рычаг, имеющий уровень 1,85 снизился на 30% в текущем году?

Решение

Составим уравнения операционного рычага за два периода:

P 1 = (B 1 − 450) 200 = 1 , 85 P1=(B1-450)200=1,85 P 1 = (B 1 − 4 5 0 ) 2 0 0 = 1 , 8 5

P 0 = (2 − 520) 250 = 1 , 85 ⋅ (1 − 0 , 30) P0=(2-520)250=1,85\cdot(1-0,30) P 0 = (2 − 5 2 0 ) 2 5 0 = 1 , 8 5 ⋅ (1 − 0 , 3 0 )

B 1 = 1 , 85 ⋅ 200 + 450 = 820 B1=1,85\cdot200+450=820 B 1 = 1 , 8 5 ⋅ 2 0 0 + 4 5 0 = 8 2 0 тыс.руб.

B 2 = 1 , 85 ⋅ 0 , 70 ⋅ 250 + 520 = 843 , 75 B2=1,85\cdot0,70\cdot250+520=843,75 B 2 = 1 , 8 5 ⋅ 0 , 7 0 ⋅ 2 5 0 + 5 2 0 = 8 4 3 , 7 5 тыс.руб.

Изменение выручки: 843750 − 820000 = 23750 843750-820000 = 23750 8 4 3 7 5 0 − 8 2 0 0 0 0 = 2 3 7 5 0 руб.

Ответ: Выручка изменилась на 23750 руб.

Таким образом, операционный рычаг тем больше, чем ниже переменные затраты предприятия и чем выше доля постоянных расходов. Для снижения риска коммерческой деятельности необходимо стремится к более низкому значению операционного рычага.

Разберем операционный рычаг предприятия и его влияние на производственно-хозяйственную деятельности, рассмотрим формулы расчета ценового и натурального рычага и разберем на примере его оценку.

Операционный рычаг. Определение

Операционный рычаг (операционный леверидж, производственный леверидж ) – показывает превышение темпов роста прибыли от продаж над темпом роста выручки предприятия. Цель функционирования любого предприятия является увеличение прибыли от продаж и соответственно чистой прибыли, которая может быть направлена на повышение производительности предприятия и росту его финансовой эффективности (стоимости). Использование операционного рычага позволяет управлять будущей прибыль от продаж предприятия за счет планирования будущей выручки. Основные факторы, которые влияют на объем выручки, являются: цена продукции, переменные, постоянные затраты. Поэтому целью менеджмента становится оптимизация переменных и постоянных затрат, регулирование ценовой политики для увеличения прибыли от продаж.

Формула расчета ценового и натурального операционного рычага

Формула расчета ценового операционного рычага

Формула расчета натурального операционного рычага

где: Op. leverage p – ценовой операционный рычаг;Revenue – выручка от продаж;Net Sales – прибыль от продаж (операционная прибыль);TVC (Total Variable Costs ) – совокупные переменные затраты;TFC (Total Fixed Costs )
где: Op. leverage n – натуральный операционный рычаг;Revenue – выручка от продаж;Net Sales – прибыль от продаж (операционная прибыль);TFC (Total Fixed Costs ) – совокупные постоянные затраты.

Что показывает операционный рычаг?

Ценовой операционный рычаг отражает ценовой риск, то есть влияние изменения цены на размер прибыли от продаж. показывает производственный риск, то есть изменчивость прибыли от продаж в зависимости от объемов выпуска.

Высокие значения операционного рычага отражают значительное превышение выручки над прибылью от продаж и свидетельствуют о росте постоянных и переменных затрат. Рост затрат может происходить в следствие:

  • Модернизации существующих мощностей, расширение производственных площадей, увеличение производственного персонала, внедрение инноваций и новых технологий.
  • Уменьшении цен реализации продукции, не эффективный рост затрат на заработные платы низкоквалифицированного персонала, увеличение количества брака, снижение эффективности производственной линии и т.д. Это приводит неспособности обеспечить необходимый объем продаж и в итоге снижает запас финансовой прочности.

Другими словами, любые затраты на предприятии могут быть как эффективными, увеличивающими производственный, научный, технологический потенциал предприятия, так и наоборот сдерживающими развитие.

Операционный леверидж. Как влияет производительность на прибыль?

Эффект операционного рычага

Эффект операционного (производственного) рычага заключается в том, что изменение выручки предприятия оказывает более сильное влияние на прибыль от продаж.

Как мы видим из выше приведенной таблицы, основными факторами, влияющими на размер операционного рычага являются переменные, постоянные затраты, а также прибыль от продаж. Рассмотрим более подробно данные факторы рычага.

Постоянные затраты – это издержки, которые не зависят от объемов производства и реализации товаров, к ним, на практике, можно отнести: арендная плата за производственные площади, заработная плата управленческого персонала, проценты по кредиту, отчисления по единому социальному налогу, амортизация, налоги на имущество и т.д.

Переменные затраты – этоиздержки, которые меняются в зависимости от объемов производства и реализации товаров, к ним относят затраты на: материалы, комплектующие, сырье, топливо и т.д.

Прибыль от продаж зависит, прежде всего, от объемов продаж и ценовой политики предприятия.

Операционный рычаг предприятия и финансовые риски

Операционный рычаг напрямую связан с запасом финансовой прочности предприятия через соотношение:

Op. Leverage – операционный леверидж;

ЗПФ – запас финансовой прочности.

С ростом операционного рычага снижается запас финансовой прочности предприятия, что приближает его к порогу рентабельности и неспособности обеспечивать устойчивое финансовое развитие. Поэтому предприятию необходимо постоянно отслеживать свои производственные риски и их влияние на финансовые.

Рассмотрим пример расчета операционного рычага в Excel. Для этого необходимо знать следующие параметры: выручку, прибыль от продаж, постоянные и переменные затраты. В результате формула расчета ценового и натурального операционного рычага будет следующая:

Ценовой операционный рычаг =B4/B5

Натуральный операционный рычаг =(B6+B5)/B5

Пример расчета операционного рычага в Excel

На основе ценового рычага можно оценить влияние ценовой политики предприятия на размер прибыли от продаж, так при увеличении цены продукции на 2% прибыль от продаж увеличиться на 10%. И при увеличении объемов производства на 2% прибыль от продаж увеличиться на 3,5%. Аналогично и обратное, при уменьшении цены и объемов результирующее значение прибыли от продаж уменьшится в соответствии с рычагом.

Резюме

В данной статье мы рассмотрели операционный (производственный) рычаг, который позволяет оценивать прибыль от продаж в зависимости от ценовой и производственной политики предприятия. Высокие значения рычага повышают риск резкого сокращения прибыли предприятия при неблагоприятной экономической ситуации, что в итоге может приблизить предприятие к точке безубыточности, когда прибыль равна убыткам.


Финансовый рычаг (финансовый леверидж) - это отношение заемного капитала компании к собственным средствам, он характеризует степень риска и устойчивость компании. Чем меньше финансовый рычаг, тем устойчивее положение. С другой стороны, заемный капитал позволяет увеличить коэффициент рентабельности собственного капитала, т.е. получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

Показатель отражающий уровень дополнительной прибыли при использования заемного капитала называется эффектом финансового рычага . Он рассчитывается по следующей формуле:

ЭФР = (1 - Сн) × (КР - Ск) × ЗК/СК, где:

Формула расчета эффекта финансового рычага содержит три сомножителя :

Можно сделать 2 вывода:

Эффективность использования заемного капитала зависит от соотношения между рентабельностью активов и процентной ставкой за кредит. Если ставка за кредит выше рентабельности активов - использование заемного капитала убыточно. При прочих равных условиях бо льший финансовый рычаг дает бо льший эффект.

Операционный рычаг (операционный леверидж) показывает во сколько раз темпы изменения прибыли от продаж превышают темпы изменения выручки от продаж. Зная операционный рычаг можно прогнозировать изменение прибыли при изменении выручки.

Минимальный объем выручки, необходимый для покрытия всех расходов, называется точкой безубыточности , в свою очередь, насколько может уменьшиться выручка, что бы предприятие сработало без убытков показывает запас финансовой прочности .

Изменение выручки может быть вызвано изменением цены, изменением натурального объема продаж и изменением обоих этих факторов.

Введем обозначения:

Ценовой операционный рычаг вычисляется по формуле: Рц = В/П

Рц = (П + Зпер + Зпост)/П =1 + Зпер/П + Зпост/П

Натуральный операционный рычаг вычисляется по формуле:

Рн = (В-Зпер)/П

Учитывая, что В = П + Зпер + Зпост, можно записать:

Рн = (П + Зпост)/П = 1 + Зпост/П

Сравнивая формулы для операционного рычага в ценовом и натуральном выражении можно заметить, что Рн оказывает меньшее влияние. Это объясняется тем, что с увеличением натуральных объемов одновременно растут и переменные затраты, а с уменьшением - уменьшаются, что приводит к более медленному увеличению/уменьшению прибыли.